招商证券国际独家保荐 铂科电子递表港交所 拟借AI算力东风加速扩张

大财网讯：2026年7月13日，杭州铂科电子股份有限公司（以下简称“铂科电子”）正式向香港联合交易所主板递交上市申请，这标志着这家在算力电源赛道迅速崛起的企业正式启动了登陆国际资本市场的进程。值得注意的是，此次IPO的独家保荐人由招商证券国际担任。此前，铂科电子曾于2026年1月12日向港交所递交上市申请，但该份招股书于7月12日因满6个月而失效，此次系其间隔一日后的再度递表，显示出公司推进港股上市的坚定决心。

根据招股书披露，按2025年收益计，铂科电子已成长为中国内地第二大的高性能算力服务器电源供应商。在AI浪潮席卷全球的背景下，公司凭借扎实的技术积累占据了关键生态位。根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收益计，公司在全球及中国内地高性能算力服务器电源市场的市场份额分别为6.9%及15.8%。公司不仅服务于传统的算力基础设施，更成功将业务版图拓展至储能解决方案（ESS）电能转换领域，其客户阵容包含了华宝新能等全球顶级的便携式储能品牌。

财务数据显示，铂科电子在过去几年经历了业绩的爆发式增长。从2023年至2025年，公司营业收入从2.61亿元跃升至10.45亿元，净利润亦从423.7万元大幅增长至9713.1万元。这一增长轨迹深度受益于全球算力需求的井喷。随着AI技术向深度演进，全球算力服务器电源市场预计将由2025年的人民币757亿元增长至2030年的人民币8,650亿元，其中高性能细分领域的复合年增长率更是高达110.5%。铂科电子正积极押注AI算力服务器电源及液冷等前沿技术，试图在下一轮技术迭代中占据先机。

然而，在亮眼的增速背后，铂科电子的经营隐忧亦在招股书中显现。公司早期发展高度依赖关联方深圳比特微集团——该股东在2023年曾贡献了89.9%的营收。尽管依赖度已逐年下降，但截至2026年第一季度，前五大客户集中度依然反弹至93.5%。此外，公司于2026年第一季度突然录得532.4万元净亏损，毛利率也从2025年的22.7%下滑至18.2%，研发开支增加与汇兑损失成为主要诱因。与此同时，应收账款与存货周转天数拉长，现金流一度承压，这些都将成为港交所审核关注的重点。

面对市场格局的变化，铂科电子正通过拓展非关联客户及布局海外产能来应对挑战。公司已在越南增设OEM供应商以规避地缘关税风险，并着力发展ESS储能业务以构建多元化的收入结构。在招商证券国际的独家保荐护航下，此次赴港IPO若成功，将有助于公司缓解资金压力、优化治理结构。展望未来，能否在降低客户依赖的同时维持高研发投入，并将AI与储能新业务转化为可持续的盈利增长点，将是铂科电子登陆资本市场后能否赢得长期信任的关键。