华泰国际携手中金公司联席保荐 新思考电机二次递表港交所

中国大财网讯：2026年7月5日，新思考电机股份有限公司（以下简称“新思考电机”）正式向香港联交所主板重新递交H股上市申请，上市材料获正式受理，联席保荐人为华泰国际与中金公司。这是公司继2026年1月4日首次递表后的第二次冲刺，标志着这家国内影像马达领域龙头企业加速推进港股上市进程。公司并无A股或其他境外交易所上市记录，本次上市尚需取得香港联交所的最终批准。

新思考电机是全球微型精密马达领域的领军企业。根据弗若斯特沙利文报告，以2025年收入计，公司在全球影像马达市场排名第六、中国排名第二，市场份额分别为3.3%和9.8%；在光学防抖影像马达这一高附加值细分领域，公司更是位列全球第四、中国第一，市场份额分别为5.6%和14.0%。公司成立于2014年，已形成“嘉兴+合肥”双生产基地、“中国+日本”双研发基地的战略布局，产品覆盖音圈马达、压电马达、记忆合金马达等技术路线，广泛应用于智能手机、手持影像、安防监控及机器视觉等领域。

财务数据显示，新思考电机近年业绩增长迅猛。2023年、2024年、2025年及2026年前四个月，公司营业收入分别为8.55亿元、15.65亿元、19.57亿元和6.94亿元，2023年至2025年三年营收复合增长率高达51.3%。盈利能力改善更为显著，公司于2023年尚录得净亏损3010万元，2024年即实现扭亏为盈，净利润达1.05亿元，2025年进一步增至1.20亿元；毛利率亦从2023年的8.4%大幅提升至2025年的16.7%。智能手机马达仍是收入核心，2025年占比79.0%，而手持影像及运动相机应用增长尤为突出，收入从2023年的1680万元猛增至2025年的3.37亿元，复合年增长率高达393.4%。

然而，高增长背后亦存在不容忽视的风险因素。客户集中度问题尤为突出，2023年、2024年、2025年及2026年前四个月，公司前五大客户收入占比分别高达90.5%、93.7%、85.4%和86.2%。其中，由公司董事长蔡荣军控制的欧菲光始终位列前五大客户，报告期内来自欧菲光的收入占比分别为37.9%、27.6%、30.4%和41.7%。此外，公司现金流波动剧烈，2026年前四个月经营活动现金净流出9281万元，现金及等价物从2025年末的2.34亿元骤降至5707万元。公司在招股书中坦承关联交易及客户集中度可能带来的经营风险。

展望未来，新思考电机正处于从智能手机单一市场向机器人、低空经济等新兴赛道拓展的战略转型期。本次IPO募资拟用于新产品研发与技术升级、南昌与东莞生产基地扩建、产线自动化数字化升级以及补充营运资金。南昌工厂预计2026年第三季度完工，东莞工厂分阶段建设、预计2029年全面竣工。公司已于2026年启动机器人灵巧手关节马达模组的商业化销售。在手持影像爆发式增长、光学防抖需求持续提升的行业趋势下，新思考电机凭借在华泰国际与中金公司联席保荐下的资本助力，若能成功登陆港交所，有望进一步巩固其在微型精密马达领域的技术领先地位，开启新一轮增长周期。