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小熊电器(002959):Q2业绩再超市场预期预计全年维持高增速

2020-07-14 18:24 大财网 www.idacai.com 【字体:

  机构:开源证券股份有限公司研究员:吕明

  2020H1收入、净利润双双超预期,维持“买入”评级公司预计:(1)收入端:2020H1销售收入约17.23亿元,同比增长约45%,其中2020Q2销售收入约9.83亿元,同比增长约76%;(2)利润端:2020H1归母净利润为2.30-2.68亿元,同比增长80%-110%,其中2020Q2归母净利润为1.27-1.65亿元,同比增长77%-130%。公司业绩超市场预期主要系:(1)上半年疫情背景下小家电行业受影响较小,小熊电器利用高颜值、高性价比、多SKU等特性,充分满足用户细分需求,在收入端取得良好增长;(2)上半年原材料成本整体处于下行区间,公司积极优化产品结构,整体毛利率有所提升;(3)疫情下,部分促销活动推迟,费用端出现下滑;(4)公司利用闲置募集资金和自有资金进行了现金管理,收益同比增加。上调盈利预测,预计2020-2022年归母净利润为4.54亿/5.80亿/7.20亿(此前预测为3.65亿/4.54亿/5.71亿),对应EPS为2.91/3.72/4.62元,当前股价对应PE为43x/33x/27x,维持“买入”评级。

  持续扩品类、推新品,新兴渠道有望充分受益,产能逐步释放(1)产品端:Q2推出电饼铛、破壁机等新品,深受消费者青睐。此外,公司积极拓展母婴品类,根据天猫统计,618期间备孕产品销量大幅提升,2020年底有望迎来婴儿潮,公司有望充分受益。(2)渠道端:公司自身产品特性(新奇、高颜值、品质可靠)适合在新兴渠道推广,下半年有望充分利用经销商、海外客户资源,加速全渠道融合,新兴线上渠道、线下渠道有望迎来增长。(3)产能端:

  随着疫情趋缓,Q2产能逐步恢复,伴随新建产能落地,有望创造更高经济效益。

  伴随线上占比持续提升,小家电行业景气度有望维持全年根据AVC数据,截止Week27(06/29-0705),小家电多数品类实现年累计销量、销额同比双升。随着店铺直播常态化,线上渠道从单一的传统电商裂变为短视频、直播、社群平台等多种模式,线上销售占比有望进一步提升。根据AVC估计,2021年小家电线上市场份额有望达到62%,小家电龙头企业有望充分受益。

  风险提示:原材料价格波动风险,产能推进不及预期

作者: 综合 来源: 大财网

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